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机构荐股:10股即将爆发(7月10日)

2014-07-10 07:01:39来源:责任编辑:admin

  联讯证券--安诺其:上半年业绩预计大幅增长,全年业绩可期

  事件:公司发布2014年半年度业绩预告,预计2014年1-6月公司将实现归属于上市公司股东的净利润4663-5181万元,同比大幅增长170%-200%,以最新总股本计算,预计2014年1-6月将实现每股收益0.14-0.16元。其中第二季度预计实现归属于上市公司股东的净利润2635-3153万元,环比增长29.93%-55.47%。

  1、主营产品量价齐升,助公司上半年业绩高速增长 。

  2013年公司东营年产5500吨染料滤饼建设项目建成投产,3000吨涤纶面料用高级分散染料项目于2013年10月起进行试生产,2014年以来这些项目开始逐步贡献收益,与此同时在成本推动以及环保压力下,国内染料价格也出现上涨,预计随着染料消费旺季的到来,后市染料价格还将维持高位,在主营产品量价齐升的带动下,公司上半年业绩增长较快。

  2、新产能有望陆续达产,为公司业绩增长提供动力 。

  根据公司制定的五年规划,未来公司的产能目标是分散染料3.6万吨、染料滤饼7000吨、活性染料2万吨、助剂1万吨,较目前现有产能规模还有较大提升空间。目前公司东营子公司拥有7000吨滤饼,5000吨分散染料产能,现有年产25000吨分散染料在建,预计将于年内达产,并预计将于2015年开始陆续贡献收益;烟台安诺其现有6000吨分散染料产能,同时有年产30000吨精细化工中间体在建,将在很大程度上解决公司原料供给问题;浙江安诺其拥有年产10000吨助剂产能,短期内无明确扩产计划;2013年并表的江苏永庆拥有年产8500吨活性染料产能,未来有望在永庆实施公司年产20000吨的活性染料扩产计划,目前受制于环保等相关批文,达产时间还未确定。

  3、染料行业供给集中度提高,成本不断攀升 。

  染料在生产过程中产生的污染物较多,因此对环保的要求也较高,据了解,环保设施的投入和维护占染料行业生产成本的15%左右,这显然高于一般小企业的承受能力,近年来随着相关部门对染料行业环保要求的提高,不仅一些中小企业被关停,一些大企业的装 置也受到一定程度影响,使得本来集中度就比较高的染料行业产能集中度进一步提高,这无形中进一步增加龙头企业的定价权,加之目前染料主要原料H酸受主要供应商减产影响,价格居高不下,染料价格在成本提高以及供给减少等因素影响下,价格维持高位,预计后市很难下跌,行业景气度还将高位运行,公司作为即提供染料,同时也提供印染技术解决方案的差别化染料生产企业,将从中受益。

  4、盈利预测及估值 。

  公司中报情况符合我们预计,维持公司盈利预测,预计2014-2016年公司每股收益分别为0.28元、0.57元和0.76元,以昨日收盘价计算,对应的动态市盈率分别为31倍、16倍和11倍,维持公司“增持”评级。

  5、风险提示 。

  安全生产风险;环保风险;原材料价格波动风险;新产能不达不达预期风险。

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